上海三大包裝材料有限

2018年以來，國內瓦楞紙市場呈現先漲后震蕩下行走勢，紙價在5月份達到了1-8月份的價格最高點，然自5月份以后瓦楞紙價格卻受下游訂單萎縮等因素影響進入下滑通道，直至8月份市場無明顯好轉，上下游略顯僵持。據統計數據顯示，8月份瓦楞紙均價4571元/噸，環比下滑3.91%，同比上漲7.49%。另外較1月份月均價3907元/噸小幅上漲17.00%，較5月份價格最高點4936元/噸下滑7.39%。

1 價格變動原因分析

1.1 外廢政策趨嚴

國廢貨緊價高致使紙企成本壓力增加。5月2日國家海關總署發布特急文件《海關總署關于對進口美國廢物原料實施風險預警監管措施的通知》，該通知在瓦楞紙市場上引發巨大波瀾，僅僅上旬瓦楞紙價格上漲幅度超過1000元/噸，遠遠高于預期，但同時也提前透支了后期的部分訂單，從而導致后市陷入疲軟狀態。截至目前，2018年進口廢紙的總核定量在1432.88萬噸，較上一年度下滑49%。其中大部分核定量掌握在規模紙企手中，憑借原料成本優勢規模紙企個別基地紙價調至低于周邊中小紙企的水平。8月23日中午12點01分起，中國對美廢加征25%的關稅，利于國廢價格上漲，對瓦楞紙價格形成利好成本支撐，但受需求偏弱影響高成本不能順暢的傳導至下游，成本支撐演變為紙企的成本壓力。

1.2 國內出口商品減少，間接影響瓦楞紙需求量

今年國內出口貿易出現萎縮，主要做出口訂單的包裝企業遭受重創，訂單急劇下滑，因此生產線開工亦難以保證。據卓創調研數據顯示，紙板廠的平均開工率僅在60%左右，開工不足現象十分常見，這從而減少了瓦楞紙的需求量。

1.3 進口原紙數量大增

今年進口原紙數量大幅增加，低價沖擊國內貨源。據海關數據顯示，2018年1-7月份瓦楞紙進口量達到了60.35萬噸，較去年同期大幅上漲122.9%。進口瓦楞紙憑借著物美價廉的優勢大量涌入國內，這對國內貨源產生較大沖擊，使原本有過高庫存壓力的紙企雪上加霜，另外也使不少紙企為爭取客戶資源大打價格戰。

1.4 下游采購心態趨于理性

由于經歷了近兩年紙價的大漲大跌，下游在面臨上述情況時也會對后市作出相應的分析和判斷，采購時會根據自身情況進行適當進貨，不再盲目地儲備大量的原紙庫存。這從而導致紙企庫存壓力難以向下轉移，供應壓力居高不下的情況下紙價上漲動力不足。

2 帶來的影響

2.1 行業集中度提升

原料廢紙整體供應有收緊預期，價格大幅下滑可能性較小。而下游需求無好轉跡象，紙企停機停產壓力將增加，加之成本面壓力的雙重影響，部分中小企業將被淘汰出局，規模企業成本優勢凸顯，行業集中度將持續提升。

2.2 二級廠進入行業整合期

由于過去兩年包裝用紙行業景氣度提升，下游二級廠擴張迅速新增產能不斷釋放，然進入2018年以后市場需求出現萎縮，供需矛盾突出導致二級廠再次進入行業整合期。

2.3 替代品

目前瓦楞紙市場雖處疲軟運行狀態，但因原料成本高位，紙價短期大幅下滑可能性較小。終端為降低成本壓力，仍將尋求低價包材替代。

2.4 新增產能推遲或擱淺

因瓦楞紙市場行情降溫，紙企盈利空間壓縮，從而導致瓦楞紙行業新增產能投放時間將有所延遲或擱淺。

3 后期走勢預測

目前瓦楞紙市場供應壓力尚存，多數紙企庫存處于高位。下游需求一方面受國民經濟增速下滑影響，終端消費積極性不高，包裝用紙消耗有限；另一方面出口訂單下滑，間接影響瓦楞紙需求釋放。加之部分紙企尚存新增產能計劃，因此雖然四季度是市場傳統需求旺季，但受供需矛盾積聚影響，四季度瓦楞紙市場難言樂觀，紙價或維持區間震蕩為主，其中11-12月份不排除下滑可能。但因原料廢舊黃板紙價格仍將處于高位，紙企成本壓力支撐下紙價下滑幅度有限，預計紙價在4000-4500元/噸區間震蕩。